香港要警惕金融危機(jī)再現(xiàn)

近日，沽空機(jī)構(gòu)渾水及同行FG Alpha ManaGEment先后發(fā)表沽空?qǐng)?bào)告。前者狙擊家具股敏華（01999），發(fā)表報(bào)告后半小時(shí)內(nèi)令該股由高位大跌15%兼停牌；后者則質(zhì)疑食品股達(dá)利（03799）賬目，令該股在收市前急跌7%。

香港交易所(港股00388)行政總裁李小加表示，沽空機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)公司的內(nèi)部問(wèn)題是好事，沽空機(jī)構(gòu)行為可以令市場(chǎng)健康。與此同時(shí)，香港市場(chǎng)乃至全球金融市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)也引起警覺(jué)，財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)陳家強(qiáng)近日就表示，目前香港市場(chǎng)的資金流情況、市場(chǎng)估值及投資者心態(tài)，都與金融海嘯前有不少相似之處。香港金管局前總裁任志剛也稱，經(jīng)過(guò)量化寬松之后，市場(chǎng)充斥著大量游資，市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大，若發(fā)生新的金融危機(jī)，規(guī)模會(huì)比以往更大更嚴(yán)重。

違法操縱市場(chǎng)必追究

針對(duì)沽空機(jī)構(gòu)出手狙擊多只港股，藍(lán)籌、中小型股均中招，李小加表示，沽空機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)公司的內(nèi)部問(wèn)題是好事，沽空機(jī)構(gòu)行為可以令市場(chǎng)健康，但如果發(fā)布錯(cuò)誤訊息，則屬于市揚(yáng)操控，是違法行為。

李小加稱，香港市場(chǎng)對(duì)沽空?qǐng)?bào)告反應(yīng)較大是因?yàn)楝F(xiàn)時(shí)仍未熟悉這些報(bào)告，香港對(duì)沽空的監(jiān)管較歐美國(guó)家嚴(yán)格，外地市場(chǎng)也存在有問(wèn)題的上市公司。他強(qiáng)調(diào)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)并非“萬(wàn)能”，監(jiān)管者未必能發(fā)現(xiàn)所有問(wèn)題，而如果沽空機(jī)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)公司的內(nèi)部問(wèn)題，重新發(fā)現(xiàn)公司的價(jià)值，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)其實(shí)是一件好事。

另一方面，內(nèi)地資產(chǎn)境外配置需求大，預(yù)計(jì)累計(jì)規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億美元。李小加表示，若內(nèi)地A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，將吸引境外約3000億美元的資金投入A股，但內(nèi)地投資者作資產(chǎn)全球配置的需求更大，估計(jì)未來(lái)十至二十年，將有逾萬(wàn)億美元的資金做境外投資。李小加認(rèn)為，香港應(yīng)做好這一角色，提供足夠產(chǎn)品供市場(chǎng)投資。

李小加表示，港交所已與內(nèi)地成立合資公司，為債券通投資者提供服務(wù)，待北向的債券通開(kāi)通便會(huì)正式投入運(yùn)作。此前，李小加在出席一個(gè)研討會(huì)時(shí)稱，債券通選擇以北向先行，是為了滿足市場(chǎng)需要，內(nèi)地已是全球最大的資本市場(chǎng)之一， 境外投資者對(duì)內(nèi)地的投資需求較大，但因內(nèi)地債市剛開(kāi)放，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在初期或需更多限制，待監(jiān)管層對(duì)新產(chǎn)品運(yùn)作有更大信心時(shí)，就會(huì)逐步放寬，南向的債券通不會(huì)很快啟動(dòng)。

若發(fā)生新金融危機(jī)會(huì)更嚴(yán)重

候任特首林鄭月娥組班限期不足一個(gè)月，近期多次暗示不再留任的財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)陳家強(qiáng)表示，現(xiàn)在無(wú)論在資金流情況、市場(chǎng)估值及投資者心態(tài)上，都與金融海嘯前有不少相似之處。“當(dāng)時(shí)股市一直升，借錢很容易”。因此，當(dāng)年他心理上已預(yù)期金融市場(chǎng)會(huì)有波動(dòng)，最后，由美國(guó)次貸引起的風(fēng)暴禍連全球，直至雷曼兄弟破產(chǎn)，更令危機(jī)蔓延至香港，撼動(dòng)香港的金融體系，情況比他所預(yù)想的更加嚴(yán)重。

5月26日，香港金管局前總裁任志剛表示，過(guò)去20年經(jīng)歷過(guò)兩次金融危機(jī)，分別是1997年至1998年，以及2007年至2008年，兩者相距大約10年，現(xiàn)時(shí)距離上次危機(jī)剛好10年，若發(fā)生新一次金融危機(jī)，規(guī)模會(huì)比以往更大更嚴(yán)重。

任志剛表示，華爾街炒賣文化仍然影響金融市場(chǎng)，這個(gè)引起兩次金融危機(jī)的成因根本未解決，國(guó)際貨幣市場(chǎng)有95%的交易都是投資銀行在炒賣，只有5%是反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)。他稱，經(jīng)過(guò)量化寬松之后，市場(chǎng)充斥著大量游資，市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大，令下一次發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)比之前厲害。他還認(rèn)為，下次出現(xiàn)問(wèn)題的地點(diǎn)可能仍是以華爾街文化模式運(yùn)作的自由資本市場(chǎng)，而由于內(nèi)地市場(chǎng)未完全對(duì)外開(kāi)放，因此在內(nèi)地首先出問(wèn)題的機(jī)會(huì)不大。

值得注意的是，香港市場(chǎng)由美國(guó)政策和中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)雙重聯(lián)動(dòng)，也是內(nèi)地資金通往海外的橋梁。隨著兩地資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，南下資金對(duì)香港市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)爭(zhēng)奪正在逐步顯現(xiàn)。這個(gè)向來(lái)由外資大機(jī)構(gòu)和香港本地資金掌控的市場(chǎng)正在悄然發(fā)生改變。從投資者結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，過(guò)去5年，外資貢獻(xiàn)了港股市場(chǎng)平均52%的成交額，其中歐美投資者保持主導(dǎo)地位，但中國(guó)內(nèi)地的投資者比例在快速增加，從1996年的1.0%大幅提升到2015年的21.9%，僅次于歐洲（34.2%）和美國(guó)（22.5%）。尤其在2014年滬港通開(kāi)通后，內(nèi)地資金的南下趨勢(shì)大增，目前南向資金日均成交額占香港主板日均成交額的比例由開(kāi)通前的1%不到，短短兩年已躍升到最高超過(guò)10%。
最后更新時(shí)間:2017-06-12 閱讀:243次

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